点债成金：私人信用下的中国近代企业资本 (凹阅读)_AZW3_MOBI_EPUB_张跃

内容节选

二 存款在企业资本中的重要地位 （一）近代中国企业的资本结构 为了弄清楚社会存款在近代中国企业发展中的作用，有必要先对其在企业资本结构中的地位予以明确。无疑，量化分析是最为有效的研究方法。但是，受制于重守秘密的传统，近代中国企业大多不愿对外公开或泄露自己的商业信息，因此鲜有公开而可靠的数据可用。“商界习惯，类均重守秘密，而我国尤甚，不特不乐以自己之底细，详告他人。”[13]幸而，民国时期的公司理财专家王宗培、黄组方二人出于研究与教学需要所搜集、整理的相关资料，使量化分析存款在近代中国企业资本结构中的地位的工作变得可行。 1.资料来源与说明 存款在近代中国企业资本结构中的地位，是一个重要问题。本节所使用的主要资料，是民国时期著名的公司理财专家王宗培于1940年秋搜集整理的100家重要企业的财务数据。王宗培在讲授公司理财课程时，深感中国企业资本结构与西方企业的资本结构显著不同，即存款在中国企业中占有重要地位，这一点是其他国家企业所没有的。“普通公司之自行吸收存款，以为资金之筹措，可谓我国公司理财政策上之一大特色。因之我国公司企业之资本构造，亦与欧美先进国家彼此互异。民国二十九年（1940年）秋曾躬数周之力，搜集大小公司一百家，撮取其各项关系科目，试作研讨。取材原定以民国二十四五年（1935～1936年）两年为准，嗣以资料之配备困难，不得不稍事变通，远以民国二十一年（1932年）为始，近迄民国二十八年（1939年）为止，均在采用范围之内，惟仍以原订标准以为主体耳。”[14] 在这100家重要企业之中，有63家位于上海，有14家位于江苏，有6家位于浙江，河北、山东、山西各有3家，安徽、湖北和香港各有2家，河南、四川各有1家。其行业分布情况是：纺织工业（含丝毛纺织工业）36家、化学工业14家、公用事业10家、饮食品制造工业9家、造纸印刷业8家、百货业6家、交通运输业6家、煤矿和垦牧业5家和其他工业6家。这100家企业大多是近代中国工商业中的佼佼者，它们吸收社会存款的情况具有较强的代表性。这100家企业的名称与行业分布如表4-4所示。 在这100家企业中，除无限公司与股份两合公司（股份两合公司是上海家庭工业社，该社于1941年改组为股份有限公司）各占一家外，其余98家皆为股份有限公司，它们的实收资本与法定公积金的总数为2.62亿元，借款及存款总额为1.78亿元，两项合计为4.40亿元。其中，实收资本与法定公积金合计占59.55%，借款及存款占40.45%。但是，每家企业的资本结构是不同的，“就全部资料试加观察，自有资本之最高比率，计达资本总数之92%，而借款存款之大量运用者亦有超逾资本总数之80%，此种各趋极端之现象，固属少见。但知借款存款之超越资本总数半数以上者，颇称不少，尤以资本薄弱之公司更甚”。[15] 表4-4 王宗培所录100家企业的名称与行业分布 2.企业资本结构分析 各公司资力大小不一，强弱悬殊，“最低自国币十万元起，最高达国币二三千万元，合并研究似有未便”，故而王宗培将上述100家企业分为如下四个等级。资本在300万元以上的划为第一级，100万至300万元划为第二级，50万至100万元划为第三级，资本在50万元以下的划为第四级。此等划分之优点是，“于是资力之强弱，与夫借款及存款之配合，亦可由之而获窥其差异之程度也”。[16]王宗培所录100家企业自有资本与借款及存款之比例如表4-5所示。 表4-5 王宗培录所录100家企业自有资本与借款及存款之比例 由表4-5可见，这100家企业的自有资本与借款及存款的总比例，显然受第一级企业的影响（因为第一级企业无论是自有资本总额，还是借款及存款总额，在所有100家企业的资本结构中，所占比重最大），以致二者的百分比相差不大，而各级企业自有资本与借款及存款的比例也参差不齐，缺少规律可循，不能充分体现出存款在资本结构中的重要地位。这种情况的出现与王宗培当初选用的材料有关，“初未经审慎之选择，以致一部分之公司，各受特殊原因之支配，其百分比率未能尽合于常态，于全部统计亦连带受其影响”。[17] 经过审慎地取舍，王宗培将符合下列情况的22家公司剔除。（1）曾经公开招揽存款的企业。此类公司曾公开吸收存款，数量自巨，理应剔除。因此理由剔除者共有6家公司。（2）公司营业亏损，周转困难，无力偿付，以致借款及存款均呈冻结状态，计有11家公司。（3）新设立或新改组的公司。此类公司因信用未孚，根基未固，不易获取大量借款及存款，因此不应计算在内，以免借款及存款的实际地位蒙受影响，因此原因剔除者有5家。（4）将平时不吸收存款，也不向银行与钱庄借款的公司剔除。剔除这22家公司后，剩余78家公司的自有资本与借款及存款情况如表4-6所示。 表4-6 调整后剩余78家公司的自有资本与借款及存款情况 表4-6 调整后剩余78......

1. 前折页
2. 书名页
3. 目录
4. 第一章 缺乏原始积累的近代工业化
1. 一 负债：近代企业资本组织的无奈选择
2. 二 信用：近代企业“主动负债”的支撑
5. 第二章 民族企业在资本市场的缺席
1. 一 中国证券市场与产业发展的疏离
2. 二 借贷市场对民族企业发展的漠视
3. 三 小结
6. 第三章 高利下的“主动负债”
1. 一 商号和企业吸收存款的传统与普遍性
2. 二 近代企业吸收存款的新变化
3. 三 企业吸收存款的高利率
4. 四 企业开办职工储蓄业务
5. 五 存款泛滥的典型案例：日夜银行破产
6. 六 南京国民政府的存款禁令
7. 七 小结
7. 第四章 吸收存款的长期资本化
1. 一 近代中国企业的组织形式
2. 二 存款在企业资本中的重要地位
3. 三 企业吸收存款的长期资本化
4. 四 小结
8. 第五章 私人信用的存款号召力
1. 一 对信用的解读
2. 二 中国社会的“私人信用”信任传统
3. 三 私人信用对企业吸收存款的助力
4. 四 小结
9. 第六章 无限责任的存款保障性
1. 一 有限责任在近代中国的信任危机
2. 二 中国社会对无限责任的崇尚
3. 三 无限责任对企业吸收存款的助力
4. 四 小结
10. 第七章 企业资本积累的历史惯性
1. 一 储户对企业违约存款的追讨
2. 二 “中人”对企业和储户的制衡
3. 三 传统经济因素的优势基因
4. 四 企业资本组织的历史惯性与发展
11. 参考文献
12. 阅读 独到的视角·独立的思想
13. 页
14. 后折页
15. 封底