AL123 人文社科会员免费专区文学 2022-11-18

点债成金：私人信用下的中国近代企业资本 (凹阅读)_AZW3_MOBI_EPUB_张跃

内容节选

二存款在企业资本中的重要地位（一）近代中国企业的资本结构为了弄清楚社会存款在近代中国企业发展中的作用，有必要先对其在企业资本结构中的地位予以明确。无疑，量化分析是最为有效的研究方法。但是，受制于重守秘密的传统，近代中国企业大多不愿对外公开或泄露自己的商业信息，因此鲜有公开而可靠的数据可用。“商界习惯，类均重守秘密，而我国尤甚，不特不乐以自己之底细，详告他人。”[13]幸而，民国时期的公司理财专家王宗培、黄组方二人出于研究与教学需要所搜集、整理的相关资料，使量化分析存款在近代中国企业资本结构中的地位的工作变得可行。 1.资料来源与说明存款在近代中国企业资本结构中的地位，是一个重要问题。本节所使用的主要资料，是民国时期著名的公司理财专家王宗培于1940年秋搜集整理的100家重要企业的财务数据。王宗培在讲授公司理财课程时，深感中国企业资本结构与西方企业的资本结构显著不同，即存款在中国企业中占有重要地位，这一点是其他国家企业所没有的。“普通公司之自行吸收存款，以为资金之筹措，可谓我国公司理财政策上之一大特色。因之我国公司企业之资本构造，亦与欧美先进国家彼此互异。民国二十九年（1940年）秋曾躬数周之力，搜集大小公司一百家，撮取其各项关系科目，试作研讨。取材原定以民国二十四五年（1935～1936年）两年为准，嗣以资料之配备困难，不得不稍事变通，远以民国二十一年（1932年）为始，近迄民国二十八年（1939年）为止，均在采用范围之内，惟仍以原订标准以为主体耳。”[14] 在这100家重要企业之中，有63家位于上海，有14家位于江苏，有6家位于浙江，河北、山东、山西各有3家，安徽、湖北和香港各有2家，河南、四川各有1家。其行业分布情况是：纺织工业（含丝毛纺织工业）36家、化学工业14家、公用事业10家、饮食品制造工业9家、造纸印刷业8家、百货业6家、交通运输业6家、煤矿和垦牧业5家和其他工业6家。这100家企业大多是近代中国工商业中的佼佼者，它们吸收社会存款的情况具有较强的代表性。这100家企业的名称与行业分布如表4-4所示。在这100家企业中，除无限公司与股份两合公司（股份两合公司是上海家庭工业社，该社于1941年改组为股份有限公司）各占一家外，其余98家皆为股份有限公司，它们的实收资本与法定公积金的总数为2.62亿元，借款及存款总额为1.78亿元，两项合计为4.40亿元。其中，实收资本与法定公积金合计占59.55%，借款及存款占40.45%。但是，每家企业的资本结构是不同的，“就全部资料试加观察，自有资本之最高比率，计达资本总数之92%，而借款存款之大量运用者亦有超逾资本总数之80%，此种各趋极端之现象，固属少见。但知借款存款之超越资本总数半数以上者，颇称不少，尤以资本薄弱之公司更甚”。[15] 表4-4 王宗培所录100家企业的名称与行业分布 2.企业资本结构分析各公司资力大小不一，强弱悬殊，“最低自国币十万元起，最高达国币二三千万元，合并研究似有未便”，故而王宗培将上述100家企业分为如下四个等级。资本在300万元以上的划为第一级，100万至300万元划为第二级，50万至100万元划为第三级，资本在50万元以下的划为第四级。此等划分之优点是，“于是资力之强弱，与夫借款及存款之配合，亦可由之而获窥其差异之程度也”。[16]王宗培所录100家企业自有资本与借款及存款之比例如表4-5所示。表4-5 王宗培录所录100家企业自有资本与借款及存款之比例由表4-5可见，这100家企业的自有资本与借款及存款的总比例，显然受第一级企业的影响（因为第一级企业无论是自有资本总额，还是借款及存款总额，在所有100家企业的资本结构中，所占比重最大），以致二者的百分比相差不大，而各级企业自有资本与借款及存款的比例也参差不齐，缺少规律可循，不能充分体现出存款在资本结构中的重要地位。这种情况的出现与王宗培当初选用的材料有关，“初未经审慎之选择，以致一部分之公司，各受特殊原因之支配，其百分比率未能尽合于常态，于全部统计亦连带受其影响”。[17] 经过审慎地取舍，王宗培将符合下列情况的22家公司剔除。（1）曾经公开招揽存款的企业。此类公司曾公开吸收存款，数量自巨，理应剔除。因此理由剔除者共有6家公司。（2）公司营业亏损，周转困难，无力偿付，以致借款及存款均呈冻结状态，计有11家公司。（3）新设立或新改组的公司。此类公司因信用未孚，根基未固，不易获取大量借款及存款，因此不应计算在内，以免借款及存款的实际地位蒙受影响，因此原因剔除者有5家。（4）将平时不吸收存款，也不向银行与钱庄借款的公司剔除。剔除这22家公司后，剩余78家公司的自有资本与借款及存款情况如表4-6所示。表4-6 调整后剩余78家公司的自有资本与借款及存款情况表4-6 调整后剩余78......