AL123 人文社科免费专区文学 2023-01-03

老有所养：资产年金化实现终生可持续收入_AZW3_MOBI_EPUB_摩西·A·米列夫斯基

内容节选

第9章收入的可持续性：个人养老规划的根本我们已经介绍了退休收入的几大主要来源，也讨论了为什么要防范接近退休时所面临的各种新风险。在接下来的章节中，我们将分析一些不同的案例，告诉您如何将这些收入来源整合在一起，并带着您一步步地年金化养老资产。在第二部分的剩余章节中，我们将先做一些铺垫，为年金化养老资产提供理论背景。因此，您可能会发现这是本书中最难理解的部分，但是我们相信努力就会有回报。为了分解复杂问题，下一步我们将为您提供需要掌握的所有主要概念的背景及定义。在本章中，我们将开启看待退休收入规划的全新视角。首先，我们将区分金融经济学和理财规划。现在，我们将高度简化这种区别，但一般情况下，金融经济学家会问：“您有什么资源？”而理财规划师会问：“您想要什么样的生活方式？” 当您阅读下文时，想象一下，您可以从两副眼镜中选择一副，帮助您更清楚地理解文字和理念。其中一副是金融经济学的眼镜，另一副是理财规划的眼镜，在本节中，我们会要求您佩戴其中的一副或另一副眼镜。图9.1形象地表达了这些概念。图9.1 财务问题的两种视角：金融经济学与理财规划您可以看到，无论是金融经济学方法还是理财规划方法，都认同年金化是最佳方式；虽然遵循不同的路径，却都得到相同的结论。金融经济学方法关注生命周期内的资源、各种约束条件、风险规避以及缺乏耐心等问题，而理财规划方法看重目标、梦想和期望。经济学家希望在一段时间内平滑您的生活水准，而理财规划师则希望通过投资和储蓄来最大化您的投资机会及退休规划的成功率。虽然使用眼镜这种略带怪诞的讨论，有些偏离现实中提供终生退休收入的实际考虑，但还是要坚持下去。阐述退休收入的意义，了解养老金在您未来生活中发挥的作用，这是非常现实的问题！您将戴哪副眼镜？您可能还记得，在第1章中，我们介绍了消费的生命周期模型，它提供了一种衡量养老金真实价值的方法。也就是说，我们认为养老金的真正价值可以依据人们在公开市场上愿意支付的价格来体现。生命周期模型还为我们思考退休规划提供了有效途径。根据最基本的公式，生命周期经济学关心如何分摊或平滑您的终生财务资源和支出。根据这个框架，您应当在年富力强经济收入最好的时候，为年老时期的花销积累资金。人力资本与个人资产负债表您的个人资产负债表，是一张展示您欠下及拥有的所有东西的明细表，包括两类资产：有形资产和无形资产。有形资产指房子、汽车、银行账户和养老资产账户等项目。无形资产指经济学家口中的“人力资本”，是您未来能赚到的所有税后收入的总和。可以把它比作储藏在地下深处的石油和黄金，需要很多年去挖掘。从技术上来说，将您整个职业生涯中的工资、奖金和收入的现值加总后，就可以估算出您的人力资本。这是您的人力资本的价值，对于很多处于生命早期阶段的人而言，可能是数百万美元。随着年龄增长、开始工作并将一部分收入存起来，由于您可以工作的年数逐渐下降，因此您的人力资本价值下降。因此从生命周期的角度看，我们可以把“退休”时点定义为您的人力资本基本耗尽的时点，因为您已经无法再从人力资本产出任何收益，您将开始消耗过去已经积累的财务资源。您可以从养老资产中提取多少钱？从这个角度来看，退休规划的主要挑战是确保您在工作期间储备足够的财务资源，可供您在剩余年度（从退休到去世）进行分摊或平滑。实现这个目标要比听上去更困难：正如我们在第一部分看到的那样，仅仅把一部分钱放在那里，无论是国债、定期存款或包含股票和债券的多元化投资组合，并不意味着当您需要用时，它们具有真实的价值（考虑经通货膨胀调整后）。因此，考虑到这种不确定性，您怎么知道您需要存多少钱？您怎么知道何时已经攒够了钱？平滑您的终生消费多年来，金融经济学领域的研究人员和学者已经开发出一套准则，指导理性的个人如何在整个生命周期中消费他们的所有财富。这些准则通常被称为“平滑消费”。这套准则认为，相比将您收入的固定百分比（例如5%、10%或15%）进行储蓄，确保您的生活水平始终保持相对稳定更重要。因此，如果今年将收入的10%进行储蓄，将导致您的生活水平大幅度低于明年或后年的预期生活水平，那今年就不要储蓄。相反，重要的是保持平滑的生活水平，而不是平滑的储蓄率。如何应用到退休收入规划中？当您在设置退休收入目标时，确保您设定的退休生活水平没有过于超出您目前（退休前）的生活水平。我们没有必要在工作阶段吃糠咽菜，只为退休后大幅提升生活水平和退休收入，或是反过来，仅仅因为不再工作了，您退休后的生活水平将大幅度下降。相反，现实一些，平滑您的消费。毫无疑问，这些问题的答案将取决于您打算退休后花多少钱。在这里，随着您步入退休阶段，我们可以使用生命周期的概念来帮助您规划退休生活开支。在我们详细讨论如何在退休后从您的养老资产中产生收入前，我们要特别介绍安全提取比例（safe......