AL123 人文社科会员免费专区文学 2023-06-28

一本书读懂股票期权_王慧彩　编著_AZW3_MOBI_EPUB_PDF_电子书（无页码）_王慧彩　编著

内容节选

第三章认识股票期权制度实施股票期权制度是为了将公司高级管理人员的个人利益与公司股东的长期利益联系起来，避免以基本工资和年度奖金为主的传统薪酬制度下经理人员的行为短期化倾向，使管理人员从公司股东的长远利益出发，实现公司价值的最大化，使公司的经营效率和利润获得大幅提高。本章主要介绍股票期权制度，包括股票期权的定义及特点、基本要素，股票期权制度的价值，以及股票期权和限制性股票的区别等内容。一、初识股票期权股票期权是先进的激励机制，只有当公司的市场价值上升时，享有股票期权的人才能得益。股票期权能让员工认识到自己的工作表现将直接影响到股票的价值，从而与自己的利益直接挂钩。同时，这也是一种风险与机会并存的激励机制，对于准备上市的公司来说，这种方式最具激励作用，因为公司上市的那一天就是员工得到报偿的时候。下面将从股票期权的定义、特点、产生背景、理论基础等方面来介绍股票期权。（一）股票期权的定义及特点股票期权是指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利，是对员工进行激励的众多方法之一，属于长期激励的范畴。股票期权是上市公司给予企业高级管理人员和技术骨干在一定期限内以一种事先约定的价格购买公司普通股的权利。股票期权是一种不同于职工股的崭新激励机制，它能有效地把企业高级人才与其自身利益很好地结合起来。股票期权的行使会增加公司的所有者权益，是由持有者向公司购买未发行在外的流通股，即是直接从公司购买而非从二级市场购买。股票期权主要具有以下特点。（二）股票期权的产生背景股票期权作为企业管理中的一种激励手段，源于20世纪50年代的美国，在20世纪70～80年代走向成熟，为西方大多数公众企业所采用。我国的股票期权计划始于20世纪末，曾出现了上海仪电模式、武汉模式及贝岭模式等多种版本，但都是处于政策不规范前提下的摸索阶段，直到2005年12月31日中国证监会颁布了《上市公司股权激励管理办法（试行）》，我国的股权激励特别是实施股票期权计划的税收制度和会计制度才有章可循，有力地推动了我国股票期权计划的发展。《上市公司股权激励管理办法》自2016年8月13日起实行，《上市公司股权激励管理办法（试行）》及相关配套制度同时废止。（三）股票期权制度的理论基础股票期权制度的出现是经济发展的必然产物。它有一定的理论基础做支撑，主要包括委托代理理论、人力资本产权理论、公司治理结构理论和相关利益者理论。其具体内容如下。 1.委托代理理论在现代企业中，随着企业规模的不断扩大，企业所有者完全独立控制的企业的人、财、物、供、产、销，越来越受到所有者所具有的专业知识、精力、时间、组织协调能力及决策能力等的限制。当所有者不能在进行企业重大决策的同时又圆满地从事日常经营管理活动时，如果仍由所有者控制和经营企业，一方面，会因为所有者经营能力不足而降低效率（收益）；另一方面，企业所有者（股东）人数众多，会导致企业决策缓慢、滞后，难以跟上市场的发展节奏，从而引起企业效益下降，并最终损害所有者自己的利益。因此，企业所有者（股东）从自身经济利益需要出发，放弃了对企业的日常经营等直接管理权，主要保留对企业财产的最终所有权和挑选任命总经理的权利，而把对企业的控制权委托给由自己挑选的总经理，这样企业的所有权与经营权分离，委托代理关系形成。委托代理制是现代企业的体制特点，是现代企业与传统企业相区别的主要特征之一，这种体制确保了资源的优势互补，但也带来了代理成本问题。（1）代理成本存在的原因。代理成本是指委托人为了减少代理人所造成的损失而付出的代价，具体包括委托人对代理人激励、约束、监督等制度安排而形成的各种费用。在现代经济社会中，委托代理关系普遍存在，委托人（股东）授予代理人一定的决策权并代表自己从事经济活动，但由于代理人长期经营企业，其对企业的人、财、物、供、产、销状态比较了解，在这些方面的广度和深度上均比委托人（股东）掌握的信息更多、更详细，这就产生了信息不对称。委托人与代理人之间信息不对称是代理成本形成的根本原因之一。另外，由于私有信息的存在（信息不对称），委托人对代理人拥有的能力信息、努力方式信息、努力程度信息等不能事先完全掌握，这种状况的存在使委托人无法确保代理人是否有能力、是否会尽职尽责地实现委托人的利益并使其利益最大化，这种情况下委托人必然要收集有关代理人行为的全部信息，并且监督代理人的行为，使代理人的行为与委托人的利益一致。对代理人信息的收集和行为的监督所花费的代价是代理成本形成的另一个原因。（2）代理成本的表现形式。代理成本的表现形式主要有两个：道德风险与逆向选择。这两种成本都基于非对称信息。非对称信息是指某些参与人拥有另一些参与人不拥有的信息，这种不对称表现在发生时间的不对称、信息内容的不对称，以......