AL123 人文社科会员免费专区文学 2023-07-19

股权重组：变动中涅槃重生_郭勤贵；赵万宝编著_AZW3_MOBI_EPUB_PDF_电子书（无页码）_郭勤贵；赵万宝编著

内容节选

第四章股权重组操作流程第一节股权重组初步框架协议股权重组操作流程通常包括前期准备、尽职调查、方案设计与完善、谈判签约、实施交割等阶段。每一个阶段并非完全独立和割裂开来，而是环环相扣，前后照应，在承办开展股权重组时应注意通盘考虑，尽量避免或减少法律风险，以促进股权重组事项顺利完成。股权重组前期预备阶段为初步确定股权重组标的之时起至实施尽调前准备的期间，主要内容及环节为收集交易背景信息，进行法律政策调研，可行性分析，起草或修改、签署前期框架协议等。股权重组前期交易方可能签署的法律文件通常包括和体现为意向书、备忘录、条款清单、框架协议、保密协议等不同的形式。签署相关法律文件的目的主要为表明交易诚意，限制交易双方或交易标的在一定期限内与其他潜在交易方接触、谈判或进行类似交易，并同时对交易流程和交易中的某些重要方面做出初步约定。在交易双方达成初步的并购意向之后，为确立谈判各方的法律地位、谈判要点等，交易双方会签署前期法律文件，其中框架协议的内容通常比意向书的复杂，备忘录和条款清单与意向书较为接近，但内容和形式更为简单。框架协议等法律文件的主要内容通常包括： 1）确立各方交易和谈判的意向及法律地位、基本情况。 2）明确各方对于交易已经达成的初步商业条款意向，如交易标的、转让对价、付款期限；交易方式和结构、初步估值，估值倍数与未来业绩增长承诺、补偿；交易对价中现金、股份支付比例；股份锁定期；交易标的滚存利润的分配；基准日至交割日间的期间损益安排；股权重组后的治理结构，交易对方中核心管理层的任职期限、不竞业承诺，董事会席位、董事会权限安排。 3）排他性谈判、协商地位。 4）保密义务。 5）根据交易需要约定保证金或定金，并明确该条款的法律性质和处理方式。 6）对于尽职调查的安排和配合。 7）各方进行交易谈判的工作时间表、步骤和各自负责完成的事项，如进度安排、资料提供。 8）明确框架协议中条款的法律性质。 9）其他根据交易需要明确约定的事项，如费用分摊、声明和保证、权利和义务、生效、违约金、争议解决、终止等。出于防止商业秘密泄露等谨慎考虑，交易双方通常在签订意向书或类似协议中设定保密条款，或另行签订保密协议。保密协议或保密条款的主要内容有保密信息、保密主体、保密期限、保密责任等。除保密、排他性协商、谈判费用分摊、提供资料与信息、争议解决以及终止条款一般应约定具有约束力之外，框架协议等前期法律文件通常会被认为不具有法律约束力。但存在被定性为预约合同的可能，以明确被承认具有独立契约效力，固定双方交易机会，制裁恶意违约方。第二节股权重组的尽职调查尽职调查又称审慎性调查，在股权重组交易开展之前，为了尽量减小和避免交易风险，通过对交易标的及相对方的尽职调查，发现潜在的责任与风险，为最终股权重组交易方案制订与修订、协议条款安排、交易对价等提供决策性参考依据。通过尽职调查首先可最大限度地了解标的企业的现状，如交易标的本身可能存在的瑕疵、是否有欠交税款或其他政府费用、是否有环境责任风险等。控制或防范因股权重组过程中可能发生的风险，使最后交易结果基本符合预期，减少交易完成后的不确定风险，是谨慎的投资者事先应明确的。其次，交易标的价值或交易对价通常以市盈率（或市场法）、贴现现金流（或收益现值）、净资产值（或账面价值）等方式确定的估价为基础，经交易各方协商确定。不同估价方法所计算的结果差异很大，显然不能仅仅依据公司的财务报表所显示的所有者权益来决定股权重组交易价格，标的公司的或有收益，或有负债、商誉，或有风险、法律风险等，并不能反映在报表内。因此，只有对交易标的及相关方进行审慎的尽职调查、合理权衡及计算后，才能相对合理地确定股权重组交易的价格。最后，尽职调查的整个过程也可以说是证据收集与整理的保存过程，有助于明确交易各方在正式交易协议签订前的先合同义务的过程中是否存在过失与责任。通常尽职调查的种类可分为法律、财务与专业性调查，其分别由律师、会计师与有关专家完成。尽职调查的主要内容包括交易主体、重大合同、贷款与担保、相关证照、资产（包括土地和建筑物）、劳动事宜、环保事宜、知识产权、诉讼与仲裁、保险等。尽职调查阶段的主要工作内容和环节为尽职调查准备（提供尽职调查清单）、进行现场尽职调查、完成尽职调查报告（包括提出财务、法律、运营风险及解决方案）等。在尽职调查准备环节，根据股权重组交易目的和需求，以确定尽职调查的对象、范围和深度；成立尽职调查工作小组，明确分工和责任；与交易各方沟通后，制订尽职调查计划，确定尽职调查时间、地点、事项等安排，以便交易对方、目标公司配合，提高尽职调查效率，并可根据进展情况适时调整。拟订的初步尽职调查清单应尽可能全面、完整、清晰，以获取目标公司及/或交易对方全面、完整的信息材料，主要包括以下内容：基本情况、业务情况、......