AL123 人文社科会员免费专区文学 2023-07-25

公司全程法律风险防控实务操作与案例评析（第二版）_杨春宝;程强_AZW3_MOBI_EPUB_PDF_电子书（无页码）_杨春宝;程强

内容节选

第三章公司融资法律风险与控制投资与融资犹如一对孪生兄弟始终伴随着公司的发展。创业者投入资金进行创业, 公司初创时, 自有资金常常不敷使用, 此时需要融资; 公司获得了融资,经营有方, 取得了长足的发展, 又将根据公司的发展战略, 进行投资; 公司进行投资后, 往往又需要融资支持扩大经营。如此循环往复, 公司就像滚雪球一样逐渐发展壮大。融资是指一个公司筹集资金的行为与过程, 也是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况, 以及公司未来经营发展的需要, 通过科学的评估后, 采用一定的方式, 从一定的渠道向公司的投资者或债权人筹集资金, 以保证公司正常生产需要或者扩大生产规模的行为。根据融资的方式与途径不同, 我们可以将融资分为股权融资与债权融资两种方式, 前者是指公司不通过金融中介机构, 而是借助股权这一载体直接从其他机构获得资金, 资金供给者作为股权所有者享有股权增值和股利的融资方式; 后者是指企业通过举债筹措资金, 资金供给者作为债权人享有到期收回本息的融资方式。相对于债权融资而言, 股权融资具有长期性、不可逆转性以及无负担性等特点。融资过程充满了发展的机会, 也处处有风险。因此, 进行融资时, 既需要公司管理者具有战略思维和管理智慧, 也需要进行财务筹划, 更需要法律的规范和保障。值得说明的是, 融资具有风险是必然的, 也是正常的, 关键要识别风险, 对风险的程度与危害进行预判, 这样才能尽可能回避风险, 或者化解风险、降低风险。本章的目标正是帮助公司管理者认识融资活动中的各种风险, 并提供降低风险、化解风险或者回避风险的思路。第一节股权融资的途径及风险防控本节介绍公司股权融资的方法和途径。所谓股权融资, 就是通过出让公司股权进行资金融通。股权融资不产生债务,但是会稀释现有股东的股权, 从而导致对公司控制权的丧失或者部分丧失。但是,不同的投资者对于公司控制权的关注程度差别很大, 进行股权融资时需要了解投资者的真实意图, 并运用谈判技巧来争取长期发展的有利条件。一般而言, 股权投资者有两种类型: 一种是财务投资者, 又称金融投资者, 他们关注投资的中期回报,除了在董事会层面上参与公司的重大战略决策外, 一般很少参与公司的日常管理和经营; 另一种是战略投资者, 他们对公司的投资往往出于对市场份额等其他长期战略考虑, 因而会关注公司的控制权。股权融资通常通过两种方式进行, 一种是在境内外证券市场上公开发行股票,借此募集资金, 就是所谓的公募方式; 另一种是通过非公开市场募集资金, 就是所谓的私募方式。从某种意义上说, 私募方式包括引进私募基金、引进风险投资和引进战略投资者。私募基金、风险投资与战略投资的差别主要在于各自的投资偏好和侧重点不同, 风险投资本质上也属于私募基金的一种。因此, 本节虽然分别介绍如何引进私募基金、引进风险投资和引进战略投资者, 但是它们在很多方面是相通的,特别是风险投资与私募基金在绝大多数方面是相似的, 可以相互参考。需要说明的是, 关于私募基金、风险投资与战略投资, 市面上已经有很多这方面的书籍和论述。由于本书的主题是公司运营的法律风险防控, 因而, 我们将从一般拟融资的公司的角度来看私募基金、风险投资与战略投资, 着重介绍它们的一些特点和运作方式。一、引入私募基金 (一) 私募基金的概念私募基金 ( Private Equity, PE) 引入中国的时间并不久远, 但已经迅速地成为热门投资方式之一。私募基金, 简言之, 就是通过非公开方式募集, 投资者收益共享、风险共担的资金集合。根据投资对象的不同, 私募基金可以分为两类: 一类是私募证券投资基金, 主要投资于可在证券交易所流通的上市公司股票及其衍生品或其他有价证券; 另一类是私募股权投资基金, 主要投资于非上市流通的公司股权或项目。前者是很多人比较熟悉的共同买卖股票等有价证券的基金, 早就以不同形式存在, 但并不是本书讨论的对象; 后者近年来发展异常迅速, 正是公司进行股权融资时可以引入的资金来源和投资者。后续文中所述私募基金均指后者, 即私募股权投资基金。私募基金主要通过私募而非向公众募集的方式筹集资金, 对非上市公司进行股权投资, 即将所筹集的资金转换为目标公司 (即投资对象) 的股权, 然后通过行使股东权利, 适度介入目标公司的战略决策和运营, 使其快速发展, 实现股权的多倍甚至数十倍增值, 最后通过不同的退出方式, 转让所持有的股权获利。为了规范私募投资基金活动, 保护投资者及相关当事人的合法权益, 中国证监会在2014年颁布了《私募投资基金监督管理暂行办法》, 这是目前关于私募投资基金最主要的规范性文件。前面我们介绍过, 私募基金属于财务投资者, 其投资目的是帮助目标公司快速发展后获利退出。因此, 私募基金的投......