AL123 人文社科文学 2024-01-10

风险投资史_【英】塞巴斯蒂安·马拉比_AZW3_MOBI_EPUB_PDF_电子书（无页码）_【英】塞巴斯蒂安·马拉比

内容节选

竞争者出现，风险投资理念回溯本源当孙正义在硅谷崭露头角时，与之形成鲜明对比的竞争者出现了：这是一家名为“基准资本”的风险投资合伙企业。基准资本的三位创始人，布鲁斯·邓利维（Bruce Dunlevie）、鲍勃·凯格尔（Bob Kagle）和安德鲁·拉奇勒夫（Andrew Rachleff），都曾在硅谷的其他风险投资公司工作过；另一位创始人是凯文·哈维（Kevin Harvey），他曾在硅谷创立过一家软件公司，并把它卖给了莲花发展公司。基准资本采用专家型投资风格，且其被投公司在地理位置上非常集中，也就是说，基准资本的业务优势在于深耕当地而非向全球拓展，这意味着它的商业模式与软银模式大相径庭。此外，基准资本的投资模式注重精准灵活而非巨额投入：该企业故意将其第一只基金的规模定得很小，其资金总额仅为8 500万美元，甚至可能低于孙正义开给任意一家公司的支票金额。基准资本在招股说明书中坚称：“上帝并不会站在拥有大量军火的人的一边，而是会站在射得最准的那一边。” 基准资本的创始人们相信，通过保持精简和专注，他们已经开发出了一个“从根本上更好的投资架构”。首先，基金规模小意味着他们会仔细评估每笔交易：他们的目标是获得超额收益，而不是承担市场风险。其次，小的基金规模还能确保每位创始人只在少数几个董事会任职，从而集中精力帮助投资组合中的每个公司增加价值。再次，小的基金规模也会促进4位合伙人之间的友谊：尽管风险投资行业以单一的男性文化为主导，充满竞争，但基准资本的团队氛围却十分和谐，团队成员间保持着高度的统一性。最后，选择建立小规模的基金显然不是因为软弱，如果愿意的话，基准资本本可以筹集到更多的资金。但为了彰显其的实力，他们宣布将保持其基金的高额回报率，超过20%的行业回报率标准。基准资本还对其所管理的资金收取相对较低的管理费。公司合伙人们希望根据结果获得报酬，而不仅仅是聚敛钱财。一些风险投资公司认为，只要选对了交易，工作就完成了90%，至于培训企业家那是之后的事情。但基准资本的合伙人倾向于将二者同等看待，他们认为满怀信心地确定该投哪个项目通常是不可能的，因为风险投资的本质就是其中大多数投资都会血本无归。因此，为了确保创造超额收益，基准资本不得不与企业家们并肩作战，深入每一项工作。基准资本的一位合伙人笑着说：“我已经深入其中，几乎看不到天空。”持怀疑态度的人可能会反驳说，基金的业绩是那些最优秀的创业者，也就是那些能打出本垒打的人所创造的，这些项目几乎不需要投资人投入时间和精力，而把时间花在较差的创业者身上其收益是九牛一毛。但基准资本的合伙人们拒绝接受这种失败主义的想法，因为他们坚信，只要你坚持帮助创业者，明显落后的人也可能会成为赢家，奇迹有时会发生。更重要的是，如果你在困难时刻没有放弃创业者，将会获得忠诚的声誉，也将因此得到回报，因为其他企业家会因为好的声誉涌向你。深入被投公司的管理有助于你与企业家共情。即使知道自己可能是错的，你也必须给出建议，而且必须巧妙地与人沟通。选择正确的时机也是技巧的一部分：当别人听不进去的时候，提供建议是没有意义的，所以你必须在其真正需要指导的时候抓住机会。风险投资是什么？布鲁斯·邓利维曾经思考这个问题，他举了一个例子：“星期五下午6点15分，你坐在办公桌前，正整理行装准备回家，这时电话响了。你所投公司的首席执行官可能会说：‘你有时间吗？我的人力资源副总裁正在和秘书幽会；此外，工程副总裁想辞职，因为他的妻子不喜欢住在这里，他要搬回北卡罗来纳州；而且我必须解雇那个谎报业绩的销售人员；我刚去看了医生，我的身体也有些问题；还有，我想我需要做一次产品召回……’而这时，作为风险投资人，你只会说：‘你想让我现在就过来，还是明早一起吃早饭？’”这所大学曾被称为通用汽车学院（General Motors Institute）。——编者注另一位创始人鲍勃·凯格尔也展现了基准资本以人为本的宗旨。他在密歇根州的弗林特长大，曾就读于凯特林大学，该校提供的大学教育包括在教室和通用汽车工厂交替进行为期6个星期的学习和实习。凯格尔学的是工程学，后来被斯坦福大学商学院录取。他是坐着一辆金色的庞蒂克去上学的，加长引擎盖上印着一只美国鹰。凯格尔那笔直的眉毛、修剪过的小胡子和胡髭形成了三条平行线。他的笑声极具感染力。他喜欢和企业家合作进行一些“人性化”的交易。尽管凯格尔接受过工程培训，也有美国中西部汽车行业的工作背景，但他还是乐于支持那些与这两项都没有任何关系的公司。在成为基准资本的联合创始人之前，他曾试图说服自己之前的合伙人投资一家位于西雅图的咖啡连锁店，这家连锁店就是后来大名鼎鼎的星巴克。还有一次，他看到一家叫坚宝果汁（Jamba Juice）的连锁店外面排着长队，于是取消了那天上午的行程，而去采访店里的员工和顾客。在基准资本成立后，凯格尔......