AL123 人文社科文学 2024-01-10

基金投资全攻略：养只金基下金蛋_李文毕（@懒人养基）_AZW3_MOBI_EPUB_PDF_电子书（无页码）_李文毕（@懒人养基）

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第5章主动基金与指数基金（三）前两章介绍了“看懂”主动基金的不同视角及选择主动基金的基本方法，本章重点讨论指数基金。虽然主动基金在总体收益上超过指数基金，但指数基金依然值得密切关注。原因很简单，我国资本市场会越来越成熟，主动基金的超额收益在未来会趋于消失，到时候投资策略更透明、费率更低的指数基金将凸显其良好的投资价值。而且，无论是市值加权的宽基指数、策略加权指数，还是行业主题指数，都不乏能媲美主动基金的厉害“角色”。对此类指数基金，我们可以在其出现深幅调整后以“捡漏”的思维介入，将它们作为投资主动基金的一个重要补充。而指数增强基金更像一种有一些硬约束的主动基金，它通常采用量化增强的方法，也能实现一定的超额收益。 5.1 看懂一只指数基金不懂不投，投资一只指数基金，看懂它是一个基本前提。 5.1.1 概念和分类指数基金（Index Fund）就是以一个指数的成分股作为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成分证券构建投资组合，来跟踪该指数的收益表现的基金产品。由于指数基金只是复制指数的投资策略，不主动寻求超越市场的收益表现，所以指数基金又被称为被动基金。相较主动管理型基金，指数基金的规则和策略透明，更容易为初入市的投资者所掌握和接受。 1. 按跟踪指数的权益属性，可以分为权益类指数基金和债券型指数基金（1）权益类指数即股票指数，包括所有的股票型宽基指数、行业主题指数和策略风格指数。例如沪深300指数，中证白酒指数，中证红利指数，沪深300价值指数，等等。跟踪它们的基金就是权益指数基金。（2）债券型指数是反映债券市场价格总体走势的指标体系，包括各类国债指数、金融债指数、企业债指数和综合债指数。例如中债-新综合指数，中债7—10年期国开债指数，中债1—3年期国开债指数，等等。跟踪它们的基金就是债券型指数基金。 2. 按跟踪标的指数的行业分布特征，可以分为宽基指数基金和行业主题指数基金（1）所谓宽基指数就是指成分股不受所属行业限制的指数，宽基指数的成分股一般来自多个行业。跟踪我们所熟知的上证50指数、沪深300指数、创业板指数、中证500指数、中证1000指数、国证2000指数、MSCI中国A50指数、恒生指数、标普500指数、纳斯达克指数等的基金就是宽基指数基金。（2）行业主题指数则是指成分股完全来自某一个行业、领域或某一个主题的指数。例如，中证主要消费指数、科技50指数、医药指数、半导体指数、新能源指数、海外中国互联网50指数、人工智能指数等，跟踪它们的基金就是行业主题指数基金。 3. 按跟踪指数成分股加权方式的不同，可以分为价格加权、市值加权和策略加权指数基金（1）价格加权指数就是把指数中的每个股票的市场价格加起来，然后再除以指数中所有股票的数量，是一种股票价格平均指数。道琼斯指数就是价格加权指数，也是世界上历史最悠久的股票指数。日经225指数也是价格加权指数。国内有多只跟踪日经225指数的ETF。（2）市值加权指数是以每一只成分股的流通股乘以股价得出流通市值，并以此计算权重的股票指数。市值加权也是国际上采用最普遍的一种股票指数加权方式。我们所熟知的上证50指数、沪深300指数、中证500指数、创业板指数、恒生指数、标普500指数等宽基指数以及各种行业主题指数大都是市值加权指数。市值越大的成分股，对指数的影响越大。跟踪这类指数的基金数量和规模也是最大的。（3）策略加权指数一般是在市值之外通过成分股基本面、风格和波动率计算权重因子的股票指数，主要有红利、价值、低波动、质量等方面的策略加权方式。相较传统的市值加权，策略加权被称为“聪明的β”。此类策略的根本目标还是追寻超额收益，因此具备了一定的主动管理色彩。对于红利、价值、成长、低波动及各种基本面指数，国内都有跟踪的基金。 4. 按复制方式的不同，可以分为完全复制型指数基金和增强型指数基金（1）完全复制型指数基金力求按照所跟踪指数的成分股和权重进行配置，以最大限度地减小跟踪误差为目标。目前大部分ETF和场外指数基金就是完全复制型指数基金。（2）增强型指数基金则在将大部分资产按所跟踪指数的成分股和权重进行配置的基础上，利用一部分资产进行积极进取型配置，以获得一定的超额收益为目标。此类基金通常在名称中都会有“增强”这样的字样加以区别。截至2022年3月31日，全市场一共有1353只指数基金，其中被动型指数基金1174只，增强型指数基金179只。 5. 按交易机制的不同，可以分为开放式指数基金、封闭式指数基金、指数型ETF和指数型LOF （1）开放式指数基金又分完全开放式指数基金和定期开放式指数基金。完全开放式指数基金只能向基金公司申购和赎回，不能在二级市场交易。定期开放式指数基金在开放期间可以向基金公司申购和赎回，但在封闭期间只......