AL123 人文社科文学 2024-01-11

投资尽职调查：投资逻辑、尽调方法、实战案例_戚威_AZW3_MOBI_EPUB_PDF_电子书（无页码）_戚威

内容节选

第三章业务尽调从这一篇开始，我们正式进入企业尽调的实战环节。从了解企业的一般顺序出发，业务认知是第一步，是投资尽调工作的起始。接下来我们将一步步了解如何对一家企业的业务进行尽调。如果有拜访企业的经历，你应该对这样的情景不陌生：一位神采奕奕的创始人兴致勃勃地为你展示融资计划书中的各种高科技技术和炫目的图表、光鲜耀眼的管理团队背景、新颖而富有创意的商业模式、漂亮的财务数据。等待企业开拓的是一个无比庞大的广阔市场，而竞争对手听起来似乎不堪一击。仿佛只要创始人愿意，占领市场只需一声令下，行业第一唾手可得，一切都无法阻挡企业迈向成功的脚步，前景看起来一片光明。上市敲钟已然排进日程，千亿市值近在咫尺，而这份辉煌不过是企业千里征途的跬步而已，这将是一家颠覆整个行业的伟大企业。知名企业争相合作，行业专家造势助威。万事俱备，只缺融资。这种感觉像极了旅游景区里遇到了一年一次的商品特卖，导购员激情宣讲，大家都纷纷购买，你头脑一热，就买回来一堆可能永远都不会用到的东西。假设用正确的方法做一些研究之后再做决定，也许在大部分情况下，我们能分辨出这些商品没有那么诱人，也就不会再冲动消费了。如果把企业看成一件商品，尽调就是“挤水分”的过程，能够将创始人口中的“完美公司”还原成真实的面貌。世界上不存在绝对完美的交易。一、从“生意”的角度理解“业务” 对于投资决策而言，“业务”的认知是核心。企业的价值体现在它的“业务”上。“业务”是投资决策的核心，也是尽调的核心。整个尽调工作都是围绕着“业务”展开的，其重要性无论怎么强调都不为过。那么，什么是“业务”？通俗地理解，业务就是生意。从生意的角度来看，卖芯片与卖茶叶蛋在本质上并没有不同。投资人要有企业家思维，不要囿于条条框框，要学会从生意的角度去认知企业，抓住本质。这听起来有些抽象。打个比方，如果有人问你一家大数据企业未来是否有爆发性的业务增长，你也许很难判断。但是如果问你一家经营杂货的夫妻店是否有爆发性增长时，相信大部分人都能给出确定的答案。因为你的脑中会有杂货店的形象（产品/服务形态），你见过很多杂货店的生存状态（同行业企业分析），你也许知道老板从哪里进货、哪些人经常光顾店铺（上下游产业链），你也许还跟老板聊过他每月的收入情况和成本支出情况（财务分析），所以你知道一家杂货铺是不太可能有爆发性的业务增长的。这并非基于高深的财务模型预测或者行业趋势分析，这就是生意的常识。把这种思维方式带入投资决策与尽调中，我们就能更好地看清楚一家公司。二、业务尽调目标业务尽调是接触和了解公司的第一步，也是非常重要和关键的一步。在业务尽调中，我们的主要任务不是去“验证”，而是“聆听”。绝大部分情况下，我们需要通过访谈、观看产品使用演示和生产演示等方式来理解公司到底是做什么的。在这个阶段，尽调应该以感性认知为主，从多个维度了解产品与业务的情况，务求细致，不要浮于表面，不要简单地跟创始人聊几句就轻率地给公司的业务和产品下结论。（一）认知业务当我们开展业务尽调时，第一个要思考的问题是：业务尽调的目标是什么？业务尽调的第一个目标是认知业务。这听起来有些难懂，但其实就是搞清楚公司是做什么的。有人可能会觉得这很简单。在传统制造业的环境下，一家公司可能只做一两种产品，产品形态也并不抽象，比如冰箱、洗衣机、电视、服装等，因此，认知业务并不困难。但是，在如今新兴产业不断出现、产业结构日趋复杂的时代，搞清楚一家公司的具体业务，尤其是某些并不熟悉的行业和领域，并不是一件简单的事情。举个例子，某数据安全公司提供给投资人的产品矩阵描述如下。・数据安全合规监测管理系统：智能清点用户的敏感数据，明确保护对象。给用户数据进行风险评估，保障后续的数据安全和建设。・数据安全大脑：AI技术形成数据血缘关系的梳理、敏感数据资产流动态势的预测、计算资源及行为动态分析等多维度模型；建立风险识别模型，发现、预警潜在的数据安全风险。・数据资产梳理系统：利用自动发现技术、“静态+动态”梳理公司资产状况及安全状况；智能发现大数据平台中的敏感数据，实现自动分类分级管理；同时帮助公司发现未曾利用的数据价值，分析公司数据资产的变化趋势，分级管理公司现有数据资产，洞察嫁接在自有数据资产上的API。・可信数据安全网关：可信数据安全网关以零信任架构为核心，通过隐身网关与最小授权机制，实现快捷、安全的网络资源访问。依靠应用“隐身”的特色功能，使黑客无法扫描，从而消除各种网络攻击风险；以身份为中心实现更细粒度的访问控制。・超级SIM卡：实现手机底层隔离的机制，数据交互通过超级SIM卡的密钥解密。通过描述我们知道公司有5款产品，主要功能为保证系统中的数据安全与合规等，但依然会有一系列问题。・产品具体的形态是什么？软件，硬件，还是软硬件结合？・产品的标准化......