AL123 人文社科会员免费专区文学 2024-01-19

产权保护、融资约束与经济增长_杨熠；林仁文_AZW3_MOBI_EPUB_PDF_电子书（无页码）_杨熠；林仁文

内容节选

第一节基准模型本书模型构建的经济中包含4类经济个体：家庭、厂商、银行和政府。一家庭家庭分为两类：向国有企业提供劳动的家庭1和向民营企业提供劳动的家庭2。他们分别提供异质化的劳动H1和H2。同时，家庭进行储蓄，为银行提供资金来源。（一）向国有企业提供劳动的家庭1（Household 1） i目标方程：本书模型中，存款是家庭的主要财富。参考前人研究（Markowitz，1952；Kurz，1968；Gong and Zou，2001），本书将存款放入家庭效用函数。Poterba和Rotemberg（1988）的研究中，也将存款放入了消费者的效用函数。其中，βh1为家庭1的贴现因子，C1为家庭1的消费。Deposit1为家庭1的存款，作为财富进入家庭的效用函数。H1为家庭1向国有企业提供的劳动。而Cg指政府消费，包括教育、医疗和社会保障等项目，能够增加家庭的效用水平。，t，t，t，t ii约束条件：其中，w1指国有企业向家庭1支付的劳动报酬。Rd是家庭的存款利率，也即存款基准利率，由央行外生决定。πt指通货膨胀率。，t，t （二）向民营企业提供劳动的家庭2（Household 2） i目标方程：其中，βh2为家庭2的贴现因子，C2为家庭2的消费。Deposit2为家庭2的存款，作为财富进入家庭的效用函数。H2为家庭2向民营企业提供的劳动。，t，t，t ii约束条件：其中，w2指民营企业向家庭2支付的劳动报酬。，t 二厂商厂商包括国有企业和民营企业。两类企业存在以下不同：①贷款利率不同，国有企业按照非市场化利率（Rloan）获得贷款，而民营企业按照市场利率（Rm）获得贷款；②资产负债率（m）不同，银行允许国有企业采取更高的财务杠杆；③贴现率（β）不同，由于民营企业受到更多的信贷约束，因此会更有耐心，以通过自身财富积累等渠道获取资金。企业目标在于，最大化关于企业家消费Ce的效用函数。其中，Ce1用于支付国有企业管理者的报酬，以及社会福利等项目的支出；Ce2用于民营企业家的消费。τ指税收，δ为折旧。（一）国有企业（Entrepreneur 1） i目标方程：其中，βe1为国有企业的贴现因子，Ce1用于支付国有企业管理者的报酬，以及社会福利等项目的支出。，t ii约束条件：根据已有文献的普遍做法，生产函数采用如下柯布-道格拉斯形式：其中，Y1为国有企业产出；Z1为国有企业技术变量；N1为国有企业劳动。而K1为国有企业资本，参照Gerali等（2010），K1为国有企业自身所拥有。，t，t，t，t-1，t 关于劳动调整成本的设置，本节参考了Wen（2004）。公式（2-7）是国有企业的资源约束方程。其中，指劳动调整成本，当厂商的劳动偏离上期值时将产生调整成本，φ1（＞0）为劳动调整成本参数，φ1越大表明就业变动导致的成本越高[同样的，公式（2-12）为民营企业的资源约束方程]。假定技术水平Z1服从如下一阶自回归过程：，t 其中，ρ1为技术冲击的自回归系数，e1为随机扰动，服从均值为0、方差为σ1的独立同分布。，t 国有企业的贷款约束方程：其中，国有企业贷款将受到抵押资产（K1）价值的限制（Gerali etal.，2010），m1为国有企业的资产负债率。，t （二）民营企业（Entrepreneur 2） i目标方程： ii约束条件：其中，Y2为国有企业产出；Z2为民营企业的技术变量；N2为民营企业的劳动。K2为民营企业资本，参照Gerali等（2010），K2为民营企业家自身所拥有。，t，t，t，t-1，t 其中，η指民营企业的一单位劳动相对于国有企业的生产效率。我们引入相对生产效率是考虑到，微观机制的不同可能导致国有企业、民营企业生产效率的差别（Song et al.，2011）。国有企业的代理人监管能力较弱，因此为减少代理成本，国有企业往往不会将权力下放；而民营企业的代理人监管能力较强，因此民营企业更愿意将企业交由经理管理。由于经理往往更为了解企业的运行状况，这就使得一单位的劳动在民营企业会发挥更高的生产率（η＞1）。假定技术水平Z2服从如下一阶自回归过程：，t 其中，ρ2为技术冲击的自回归系数，e2为随机扰动，服从均值为0、方差为σ2的独立同分布。，t 民营企业的贷款约束方程：其中，m2为民营企业的资产负债率。（三）利率双轨制的设定在厂商模型中，我们设定了国有企业、民营企业不同的贷款利率决定机制，从而构建利率双轨制。其中，国有企业按照贷款基准利率Rloan贷款，贷款基准利率是非市场化的利率，由央行外生决定；而民营企业按照市场化利率Rm贷款。，t，t 中国信贷市场的利率双轨制特征，在许多调查报告中都有体现。如中国企业家调查系统（2011）指出，约7......